Super Micro Computer (SMCI) viu suas ações dispararem cerca de 40% neste ano, mesmo depois de uma forte correção de 30% no meio do caminho.
A empresa, que fabrica servidores e racks de resfriamento líquido para inteligência artificial, tem metas ambiciosas e espera alcançar US$ 40 bilhões em receita anual até 2026, impulsionada pelo crescimento das entregas de produtos baseados na arquitetura Blackwell.
Apesar do bom desempenho recente, a Goldman Sachs decidiu adotar uma postura mais cautelosa em relação às ações da SMCI. O analista Michael Ng apontou que a relação entre risco e retorno da empresa se tornou menos atraente.
Ele destacou que o valor de mercado atual da companhia, com ações sendo negociadas a 16 vezes o lucro esperado para 2025, pode não se sustentar diante de alguns desafios.
Um dos principais pontos de preocupação é a concorrência crescente. Outras empresas do setor estão investindo pesado em pesquisa e desenvolvimento, o que pode diminuir a diferenciação dos produtos da Super Micro Computer.
Além disso, as margens de lucro da companhia devem continuar pressionadas nos próximos anos, principalmente com a transição para os produtos Blackwell e a dependência de poucos clientes e fornecedores de grande porte.
Outro fator relevante é a expectativa de que o prêmio de valorização da SMCI em relação a outras fabricantes de servidores, como a Dell, se reduza ao longo do tempo.
Isso porque a falta de diferenciação no segmento de servidores para inteligência artificial pode limitar a capacidade da empresa de manter uma posição privilegiada no mercado.
Com isso, Goldman Sachs rebaixou a recomendação das ações da SMCI de "neutra" para "venda", reduzindo também a projeção do preço-alvo para US$ 32, um grande corte em relação à estimativa anterior de US$ 40.
Na semana passada, o JP Morgan também manifestou uma opinião semelhante, apontando que a empresa pode enfrentar uma redução das margens em 2026, o que pode frear o crescimento dos lucros, mesmo que a receita continue subindo.
Esse cenário coloca a Super Micro Computer em um momento desafiador. Enquanto o mercado de inteligência artificial segue aquecido e a demanda por servidores avançados cresce, a empresa precisa lidar com a forte concorrência e buscar maneiras de sustentar sua margem de lucro.
Os investidores, por sua vez, devem acompanhar de perto os próximos movimentos da SMCI para entender se o crescimento projetado realmente se concretizará ou se os desafios apontados pelos analistas vão pesar mais no longo prazo.
