O aumento dos preços das memórias deve ter efeitos mais fortes nos mercados de PCs e servidores durante o segundo semestre de 2026 e o primeiro trimestre de 2027, segundo o banco de investimentos UBS.
A instituição analisou a Dell em um relatório para investidores, elevando o preço-alvo das ações de US$ 243 para US$ 440 (cerca de R$ 1.330 para R$ 2.410, na cotação atual) e revisando para cima suas estimativas de lucro para os anos fiscais de 2027 e 2028.
A análise foi divulgada após o balanço do primeiro trimestre fiscal da Dell, que registrou crescimento anual de 88% na receita, impulsionado por uma alta de 757% na receita com servidores voltados para inteligência artificial.
A forte procura por memórias HBM e DRAM usadas em GPUs para inteligência artificial deixou o mercado mais apertado e provocou aumentos de preços de até 414% em algumas regiões.
Fabricantes de PCs tiveram de absorver custos de memória 110% maiores para garantir fornecimento durante o primeiro trimestre de 2026.
Dados da Counterpoint Research também mostram que compras antecipadas por receio de escassez contribuíram para o aumento das remessas de computadores ao longo de 2026.
Após a divulgação dos resultados trimestrais da Dell, o UBS voltou a comentar o cenário de escassez de memória e seus efeitos sobre a empresa. No período, a Dell registrou receita de US$ 43,84 bilhões e lucro por ação de US$ 4,86.
Além do crescimento de 88% na receita, o lucro líquido subiu para US$ 3,44 bilhões, ante US$ 965 milhões registrados no mesmo período do ano anterior.
No relatório, o UBS informa que a cadeia de suprimentos da Dell conseguiu administrar de forma eficiente os aumentos expressivos nos preços das memórias DRAM e NAND.
Ainda assim, o banco avalia que os efeitos da alta dos custos devem ser sentidos com mais intensidade entre a segunda metade de 2026 e o primeiro trimestre de 2027.
Outro ponto analisado pelo UBS foi a margem de lucro da companhia. Segundo o banco, múltiplos de lucro podem ser afetados por margens brutas menores, tanto pela composição das receitas quanto pelo aumento dos custos dos componentes.
Nesse cenário, a instituição acredita que o ritmo de crescimento dos preços das memórias pode desacelerar após o primeiro trimestre de 2027, mas não espera que uma eventual queda nos preços continue pressionando as margens de PCs, servidores e sistemas de armazenamento por um período prolongado.
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Durante a conferência de resultados da Dell, o diretor de operações, Jeff Clarke, comentou a velocidade das mudanças nos preços de componentes como NAND e DRAM. Segundo ele, o aumento dos custos obrigou a empresa a reajustar seus produtos rapidamente.
Clarke disse que não vê perspectiva de mudança no curto prazo, citando um ambiente de inflação que afeta combustíveis, matérias-primas, memórias DRAM e NAND, além de processadores.
De acordo com o executivo, a velocidade dessas mudanças é incomum e os indicadores observados pela empresa apontam para a continuidade desse cenário.
DRAM/NAND pricing pressure should pick-up the next 2-3 quarters
To date, $DELL supply chain has deftly managed the sharp increases in both DRAM and NAND and pressure across other components as well. However, the impact of the rising costs are expected to be more severe in the… https://t.co/84zWdyBlV4 pic.twitter.com/SlRKflbixN
— Sean (@sean_________) May 29, 2026
