A AMD apresentou resultados fortes no segundo trimestre de 2026, com receita de data centers 107% maior na comparação anual, lucro por ação 246% acima da estimativa média do mercado e crescimento de 13% na margem bruta ajustada.
Somado à informação divulgada anteriormente pela empresa de que já controla cerca de metade do mercado de CPUs para data centers, o balanço poderia ter provocado uma reação muito positiva no mercado. Isso, no entanto, não aconteceu. Existem alguns motivos para explicar o comportamento.
Contas a pagar cresceram US$ 2,36 bilhões
Um dos principais pontos está nas contas a pagar da AMD. O indicador aumentou US$ 2,36 bilhões no segundo trimestre, passando de US$ 2,99 bilhões no primeiro trimestre para US$ 5,35 bilhões.
Pela cotação de hoje US$ 1 = R$ 5,1666, os valores correspondem a cerca de R$ 12,19 bilhões, R$ 15,45 bilhões e R$ 27,64 bilhões, respectivamente.
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O aumento foi de 78% em apenas um trimestre, enquanto a receita da companhia cresceu 13% no mesmo período.
As contas a pagar representam valores que a empresa deve a fornecedores e vendedores. O indicador faz parte do ciclo normal de gestão de estoques e das operações de uma companhia.
A AMD também gerou apenas US$ 1,55 bilhão em fluxo de caixa livre no trimestre, cerca de R$ 8,01 bilhões. Com isso, o crescimento das contas a pagar foi maior do que todo o caixa livre gerado no período.
AMD $AMD Q2’26 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Revenue: $11.5B (Est. $11.28B) 🟢; +50% YoY
🔹 Adj. EPS: $1.66 (Est. $1.62) 🟢; +246% YoY
🔹 Data Center: $6.7B; +107% YoY
🔹 CapEx: $808M (Est. $298M) 😕Q3 Guide:
🔹 Revenue: ~$13.0B +/- $300M (Est. $12.5B) 🟡
🔹 Non-GAAP Gross Margin:… pic.twitter.com/HVeamILtJm— Wall St Engine (@wallstengine) August 4, 2026
Investimentos ficaram acima das previsões
O balanço trouxe outros números positivos. A previsão de receita para o terceiro trimestre ficou acima da estimativa média do mercado, e a AMD espera que as vendas de data centers acelerem no segundo semestre de 2026.
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Ao mesmo tempo, a empresa aumentou seus investimentos de capital em US$ 808 milhões, ou aproximadamente R$ 4,17 bilhões.
O valor ficou bem acima da estimativa de US$ 298 milhões, equivalente a cerca de R$ 1,54 bilhão. A AMD não fabrica diretamente seus próprios chips, já que trabalha como uma projetista sem fábricas próprias.
Por isso, um investimento de quase US$ 1 bilhão em despesas de capital é considerado um valor elevado. Esse aumento também pesou sobre a percepção do mercado em relação aos resultados.
The Street is staring at $AMD capex doubling to $808 mln and while this is symptomatic of the rising structural cost issue I have been calling out for months now. The real story is around AP and FCF
In Q2 26 $AMD revenue increased 13% QoQ.
But Accounts Payable grew a whopping… https://t.co/B3lPqMvf6l pic.twitter.com/WGYR5UtZ98
— Mojo (@Mojo_flyin) August 6, 2026
Contas a pagar cresceram muito mais que a receita
A diferença entre os dois indicadores chama atenção. A receita da AMD subiu 13% na comparação trimestral, enquanto as contas a pagar avançaram 78%.
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O texto original da análise considera que podem existir razões específicas para esse comportamento. Ainda assim, uma possibilidade levantada é que a AMD tenha adiado pagamentos a fornecedores para preservar caixa.
Essa interpretação está relacionada ao fluxo de caixa livre de apenas US$ 1,55 bilhão no trimestre, ao mesmo tempo em que as contas a pagar aumentaram US$ 2,36 bilhões.
Se as contas a pagar tivessem crescido no mesmo ritmo da receita, a AMD teria precisado quitar cerca de US$ 1,97 bilhão em compromissos com fornecedores, ou aproximadamente R$ 10,18 bilhões.
Mantendo os demais números iguais, isso faria o fluxo de caixa livre do segundo trimestre cair para US$ -421,3 milhões, equivalente a cerca de R$ -2,18 bilhões.
Ainda existem várias razões para as contas a pagar de uma empresa não acompanharem exatamente o ritmo de crescimento da receita. O próprio indicador, portanto, não aponta por si só para um problema nas finanças da AMD.
Mesmo assim, o crescimento de US$ 2,36 bilhões nas contas a pagar, acima de todo o fluxo de caixa livre gerado pela empresa no segundo trimestre, é um ponto que merece acompanhamento nos próximos resultados.
